创新药估值回归之问：BD都兑现了，股价为何就不涨？

5月28日，南方财经网发布深度分析文章，探讨创新药板块「BD兑现但股价不涨」的悖论。文章指出，2026年以来，多家创新药企成功完成了对外授权交易，BD管线持续兑现，但二级市场股价表现却不尽如人意。以苑东生物涨超7%、上海谊众涨超6%为代表的创新药板块午后反弹，但整体涨幅有限。分析认为，原因在于：一是资本市场「审美」标准不断更迭，资金从创新药流向了AI和半导体等更热的赛道；二是集采阴影下，市场对创新药国内定价预期下降；三是部分BD交易的首付款偏低，里程碑款存在不确定性。创新药从「讲故事」到「讲数字」的切换期，估值体系正在重塑。

💬 太阳花健康：说白了，资本不是不认可创新药的价值，是嫌它「来钱慢」。BD签了10亿美元的里程碑，不如AI概念股一个涨停来得刺激。这轮估值回归，短期是阵痛，长期是筛选——真正有临床价值的药，迟早会涨回来；靠PPT融资的，跌了就别想回来了。