药明康德2025年净利润翻倍，CXO板块在医保新政下回暖

药明康德发布的2025年年度业绩报告显示，公司净利润实现翻倍增长。2026年一季度，CXO（医药合同外包服务）行业订单呈现爆发式增长，药明康德在手订单达580亿元，同比增长28.8%。行业分析指出，创新药与CXO板块正在形成产业链共振效应，资金净流入明显。医保新政的持续推进为创新药研发创造了更规范的竞争环境，CXO企业作为创新药研发的核心基础设施，有望持续受益。

【花言花语】

药明康德的翻倍增长说明一个残酷但真实的事实：在医药行业，卖铲子的永远比挖金子的赚得稳。当创新药企还在为管线能不能通过临床审批提心吊胆的时候，CXO企业已经靠"帮别人做实验"赚得盆满钵满。580亿在手订单是什么概念？相当于2500多个创新药项目同时在排队找药明康德干活。医保集采把仿制药的利润压缩到了极致，反而逼迫所有药企只能走创新这条路——而走创新路就得找CXO。这个"供给侧改革"带来的连锁反应，恐怕当初设计集采政策的人也没完全预料到。