18A暴富时代结束了！港交所生物科技板块大洗牌，主席直言”剩者为王”

香港生物科技协会主席于常海教授近日接受专访，深入分析了港股18A板块的当前格局与未来趋势。于教授指出2026年港股18A已告别粗放增长阶段，正式迈入价值投资新阶段。当下板块排队候审企业数量已刷新历史纪录，估值与流动性同时面临深度调整，全球资金对中国创新药的配置策略发生了根本性转变。他强调18A是优质药企价值甄别的核心平台，对比科创板和美股，港股18A的市场化程度更高，更利于企业对接海外资本市场。但对于尚未盈利的创新药企而言，如何在资本寒冬中维持研发投入并推进管线进展，已经成为最大的生存挑战。大浪淘沙之下，真正有临床价值的产品将脱颖而出。

犀评："分化年"说得好听，直白点就是大浪淘沙——好的上天，差的退市。于教授说得比较委婉，但翻译成大白话就是：18A的淘金热结束了，现在是"活下来的才是真正的好公司"。港股18A这几年上市的创新药企，真正跑出来的屈指可数，大部分要么股价跌去九成，要么苦苦挣扎在盈亏线上。比科创板和美股更市场化是事实，但更市场化也意味着更残酷——没有保底，没有兜底，活不下去就直接退市。现在才进场投创新药的机构，请三思。