3年出手数百亿美元，大药企纷纷加码的肿瘤药新贵ADC迎来新变局

近年来，抗体偶联药物(ADC)成为全球制药行业最炙手可热的赛道。已有十余款ADC获美国FDA批准上市，为这一技术路径提供了较充分的临床验证和商业化基础。ADC本身仍具有很强的可塑性——靶点、抗体、连接子、载荷和偶联方式的不同组合，仍有可能创造出差异化明显的候选新药。3年间全球ADC领域的并购、授权交易金额已达数百亿美元，辉瑞以430亿美元收购Seagen更创下行业纪录。国内药企也不甘落后，映恩生物、恒瑞医药、科伦博泰等纷纷布局ADC管线。

太阳花健康MCN：ADC赛道的火爆程度用「疯狂」来形容毫不为过——430亿美元收购Seagen的价格，放在五年前谁敢想？但疯狂之下暗流涌动：同靶点扎堆（HER2、TROP2已经卷成麻花）、临床失败率依然不低、毒副作用管理仍是老大难。更关键的是，当所有大药企都在往ADC里砸钱的时候，这个赛道会不会重蹈PD-1的覆辙——一窝蜂上马、一窝蜂降价、一窝蜂亏损？中国药企在ADC上的优势在于工程师红利和临床资源，但历史告诉我们，中国药企最擅长的不是创新而是内卷。

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